上市公司的营运能力分析
A公司，于1892年创立，1997年和2000年先后成功在B股和A股上市，成为中国葡萄酒行业第一家上市公司。2002年7月，被中国工业经济联合会评为“最具国际竞争力向世界名牌进军的16家民族品牌之一”。2008年，该企业入选全球葡萄酒30个顶级品牌。品牌价值已达89.27亿元。目前，它已发展成为中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营厂家。
1 营运能力的指标分析
企业营运能力分析，指企业营运资产的效率和效益。企业营运资产的效率主要体现在资产的周转速度上；而企业营运资产的效益，通常是指企业的产出量与资产占用量之间的比值。
1.1 流动资产周转率指标分析
表1 A公司2015-2017年流动资产周转率
年度 2015 2016 2017
流动资产周转率 1.17 1.12 0.88
流动资产周转天数 307 322 409
从表1中是数据可以看出， 2015-2017年的流动资产的周转率呈逐渐降低的趋势，于2017年流动资产周转率下降到0.88，流动资产周转天数越来越多，特别是2017年，流动资产周转天数为409天，都超过一个会计期间，表明它的流动资产周转越来越困难，对企业的营运造成很大的影响。流动资产中应收账款、存货对其周转的影响较大。
表2 A公司2015-2017年应收账款周转情况
年度 2015 2016 2017
应收账款（万元） 19,780 17,306 22,577
销售收入（万元） 464,972 471,760 379,800
周转率 23.51 27.26 16.82
周转天数 15 13 21
从表2数据可以看出，应收账款从2015-2017年表现为递增的趋势，于2017年，应收账款达到22,577万元，而当年的销售收入379,800万元又比上一年少了接近100,000万元的差距。2017年的应收账款周转率为16.82，应收账款周转天数为21天。实际收回账款的天数远远超过了企业规定的天数，事前未做详细的资信调查与审核，事后对应收账款的催收不及时、效率低，使得企业坏账风险居高不下，企业如果一味的只想要扩大应收账款的规模，另一方面就相当于减少了公司经营性现金流，对公司资金状况就会造成不利的影响，而且会导致企业增加财务费用与银行贷款，对公司的盈利能力也会产生一定影响。
表3 A公司2015-2017年存货周转情况
年度 2015 2016 2017
存货（万元） 226,085 224,861 212,589
销售成本（万元） 330,972 343,378 274,061
存货周转率 1.46 1.53 1.29
周转天数 247 235 279
从表3数据分析可知，2015-2017年呈下降趋势。但是2017年的存货周转率相比2016年的存货周转率还是下降了很多。从上表也能看出，2017年的存货数量从2015年逐渐减少，于2017年存货数量为212,589万元，而且2017年的销售成本274,061万元属于最低的，它的存货周转率相对变小。
酒类行业的存货也受季节这个外部因素的影响，葡萄酒于夏季和冬季要花费大量的生产、管理成本，酒窖的及时维护需要更多的人力输出，而葡萄酒的销售价格在这两个季节没有增长，而葡萄作为原材料，在冬季属于反季节食物，成本就是最高的时候，更加减少了公司的利润，同时增加了大量资产的支出。在夏季葡萄盛产的时候，生产大量的葡萄酒，形成供过于求的状况，消费者对比相同产品更愿意消费价格便宜的，公司又为了适应市场需求就要降价销售，而降价就表明企业要计提存货跌价准备。存货跌价准备作为资产备抵账户，过多的跌价准备就会减少企业的总资产。就消费者的喜好，夏季啤酒的销量也会有所增加，啤酒的销售收入跟着增加，同时公司在夏季也会生产更多的啤酒，就增加啤酒的销售成本。而A公司2017年有价值212,589万元的存货，就花费了更多的营业成本，为了保持原材料葡萄的品质，以及持续葡萄的供应以供生产葡萄酒，对葡萄的储存过程管理就更严格。
1.2 固定资产周转率指标分析
表3 A公司2015-2017年固定资产周转率
年度 2015 2016 2017
固定资产周转率 1.51 1.01 0.81
固定资产周转天数 238 356 444
从表3的数据来看，2015-2017年固定资产周转率逐年上升，以固定资产周转天数来看，2017年的固定资产周转天数为444天，已经超过一个会计年度，2016年的固定资产周转天数356刚好一个会计年度。说明公司固定资产的利用率也是逐年下降，于2017年出现最低的固定资产利用率，这样耗费的管理成本也更多了,对这个公司的营运造成一定的影响。
表4 A公司2015-2017年固定资产明细 单位：万元
年度 2015 2016 2017
固定资产原值 417,450 595,464 607,319
累计折旧 108,525 127,145 136,456
固定资产净值 308,925 468,319 470,863
A公司萄的销售收入于2017年最低，固定资产净值从2015年到2017年又是逐年增加的，但是固定资产周转率却呈现出逐年下降的趋势，2017年固定资产利用率仅有0.81，原因是上期在建工程结转固定资产及本期新购入的固定资产增加所致。从表4可以看出2017年的固定资产原值607,319万元最大，为2013年固定资产的2.23倍，即本期新购入了大量的固定资产。另外值得注意的是2017年的累计折旧136,456万元也是最多的，所以也存在一些固定资产加速折旧的情况。
对固定资产的投资，计算得出2017年的固定资产原值是2015年1.52倍；是2016年的1.01倍。固定资产投资速度逐年递减的原因在于固定资产投资已经超过了预期。而现在这个企业固定资产更多的是酒窖的增加，而且对土地购置费采用延期支付的方式，以至于上一年的购置成本计入在今年的投资。而企业采用购置费要延期支付的原因是很多地方政府在2017年的财政收入已经提前完成目标，要为2018年资产的增加留一份空地。
1.3 总资产周转率指标分析
表5 A公司2015-2017年总资产周转率
年度 2015 2016 2017
总资产周转率 0.45 0.41 0.31
总资产周转天数 800 878 1,161
从表5的数据可以看出，2015-2017年的总资产周转率和固定资产周转率呈现逐年降低的现况，于2017年，总资产周转率0.31出现最小值了，而总资产周转天数为1,161天，表明企业总资产周转率低及全部资产利用率低。另一方面也表明该企业的销售能力下降，企业的销售收入变少，导致利润就下降了，而企业的资产利用效率就更低了。
2 提高A公司营运能力的建议
2.1 加强对应收账款的掌控和催收，提高风险应对的能力
企业应收账款回收速度变慢，即企业的营运资金周转困难，企业对应收账款的管理就存在一定的问题，如果企业不能及时的对应收账款进行回收处理，那么企业坏账的风险就会加大。应收账款周转过慢，就会导致企业资金过多的不能被及时利用赚取相应利益。所以要合理的规划公司的应收账款，制定明确规章来保证应收账款的变现能力，提高收账的效率。由此，可以避免资金过多呆滞在应收账款上，降低坏账的风险，让资金能有效的运用到其他生产经营所急需的环节。
2.2 强化存货管理意识，建立存货管理制度
从分析A公司的存货周转指标，发现A公司的存货管理与市场严重脱节，首先，对于原材料而言没有考虑市场因素，缺乏科学的采购计划，导致原材料闲置，占用大量资金。其次，在产品生产上没有考虑市场环境，导致了低迷的市场环境下产量过剩，产品滞销，从而使得存货储量大幅增长，储存成本增加，给企业带来巨大的偿债风险。因此，A公司必须要强化存货管理意识，精准把握市场变化，以此为导向对于产品所需原材料的采购编制采购计划并适时调整。避免凭经验、拍脑袋盲目地采购或者囤积原材料，同时加强对采购人员和采购过程的监管，保证材料质量，杜绝违规腐败采购行为的发生。
2.3 改善固定资产的管理方式，提高对固定资产的利用
为满足企业工作的需要，各项管理工作如果只是依靠传统的人工管理已经不能让现在的工作需求得到满足。实现固定资产管理的信息化，不仅能引导企业进行科学、方便的综合管理，还能够使企业固定资产的管理成本有所降低。目前信息化技术的大量应用，为企业在管理的技术上提供大力支持。企业利用信息化技术还能够将固定资产的构建、决算、核算、处置、报废的各项数据加入电子数据库中，实现固定资产的电子化管理和实施监督。另外，从上述的数据分析得出，要合理地构建新的固定资产，合理的对固定资产进行投资。若过多的对固定资产进行投资，企业生产效率又很低，市场是否需求该公司产品又不能及时作出判断的情况下，那么就是对固定资产的一种资源浪费。投资又不使用，让固定资产经过累计折旧之后，固定资产的净值变少了，而又是对企业总资产的一种浪费。
2.4 优化生产销售环节，提高市场占有率和资产的利用效率
对于现代企业而言，现金的作用就好比血液对于人体，资金在企业的周转速度直接影响企业的发展。而企业资金周转速度与企业生产经营的各个环节息息相关。特别是生产销售环节，直接影响企业的回款能力。对于A公司而言，应该整合生产销售各环节，化繁为简，在不降低葡萄酒质量与服务的前提下尽量缩短生产周期，降低过程中不必要的损耗，提高生产效率。各部门加强合作，任用专业技术强、工作效率高的工人，缩短劳动周期，降低劳动成本的资金占用率，提高资产的利用率。
企业合理的扩大生产规模，扩宽相应的销售渠道。虽然A公司萄酒在市场中的占比份额也不小，所以更要注重品牌的建立以及对市场的实力占有，销售渠道的扩大，改变销售策略，还需优化销售的方式，注重对销售人员的培养，虽然增加了人力培养的成本，但是整体降低了生产销售过程中的成本，同时增加了销售收入，企业的利润会增加。销售了更多的产品，导致存货的变现能力增强，提高了企业资产的利用率，进一步提升企业的营运能力。